Marfrig Cresce 16,5% e Reverte Prejuízo no 2T24

Resumo da mensagem da administração

A comunicação se concentrou em destacar os aspectos positivos, como a eficácia do modelo de negócios diversificado, o forte desempenho operacional e a reversão do prejuízo. No entanto, alguns desafios implícitos podem ser identificados:

1. Desempenho da América do Norte: Embora a administração tenha mencionado a resiliência e força contínua da Operação América do Norte, os números do balanço mostram que o EBITDA ajustado nessa região caiu significativamente. Esse desempenho fraco, com margens comprimidas, sugere que a operação está enfrentando dificuldades, especialmente em relação ao aumento dos custos de matéria-prima.

2. Desafios na América do Sul: Apesar do crescimento das vendas na América do Sul, a administração não destacou que a margem EBITDA na região foi menor em comparação ao mesmo período do ano anterior. Isso indica que, apesar do aumento de receita, a rentabilidade nessa operação continua pressionada.

3. Custos Elevados e Despesas Financeiras: Embora a administração tenha celebrado a redução da alavancagem financeira, não mencionou as crescentes despesas financeiras e o impacto do aumento dos custos nos resultados. Esses fatores podem limitar a capacidade da empresa de melhorar suas margens no curto prazo.

Esses pontos, embora não explicitamente reconhecidos na mensagem da administração, são aspectos que sugerem áreas de atenção e desafios que a Marfrig precisará gerenciar para sustentar seu crescimento e rentabilidade.

Destaques financeiros

Pontos Positivos:

1. Crescimento da Receita: A Marfrig registrou uma receita líquida consolidada de R$ 34,8 bilhões no segundo trimestre de 2024 (2T24), um aumento de 16,5% em relação ao mesmo período de 2023. Esse crescimento foi impulsionado por um forte desempenho nas operações da América do Sul e pela consolidação dos resultados da BRF.

2. Expansão do EBITDA: O EBITDA ajustado consolidado foi de R$ 3,4 bilhões, representando um crescimento de 64,8% em relação ao 2T23, com uma margem EBITDA ajustada de 9,7%. A forte performance da BRF foi o principal motor desse crescimento, compensando o desempenho mais fraco na América do Norte.

3. Lucro Líquido: A Marfrig reverteu o prejuízo registrado no 2T23, alcançando um lucro líquido de R$ 75,4 milhões no 2T24, o que demonstra a eficácia de sua estratégia de diversificação e a melhoria de sua rentabilidade.

4. Redução na Alavancagem: A alavancagem financeira da Marfrig, medida pela relação Dívida Líquida/EBITDA ajustado, reduziu-se para 3,05x em dólares ao final do trimestre, uma queda significativa em relação ao 1T24 (3,39x), refletindo a robusta geração de caixa e a diversificação dos negócios.

5. Desempenho da BRF: A BRF contribuiu significativamente para os resultados da Marfrig, com uma receita líquida de R$ 14,9 bilhões e um EBITDA ajustado de R$ 2,6 bilhões, representando uma margem de 17,6%. Isso confirma a estratégia bem-sucedida de diversificação de proteínas e geografias.

Pontos Negativos:

1. Desempenho Fraco na América do Norte: O EBITDA ajustado da Operação América do Norte caiu 41,3% em relação ao 2T23, com uma margem EBITDA ajustada de apenas 2,9%. Esse declínio foi influenciado por um aumento nos custos das matérias-primas e um cenário desfavorável para os produtores de gado.

2. Custos Elevados: O custo dos produtos vendidos (CPV) aumentou 10,2% em comparação ao 2T23, pressionando as margens em algumas operações, particularmente na América do Norte, onde o aumento no custo da matéria-prima afetou negativamente o lucro bruto e a margem bruta.

3. Despesas Financeiras: A Marfrig enfrentou um aumento de 31% nas despesas financeiras líquidas, que totalizaram R$ 1,896 bilhões no 2T24. Esse aumento foi impulsionado pela menor variação positiva da hiperinflação na Argentina e pela desvalorização do real.

Perspectivas para o Futuro:

A administração da Marfrig está otimista quanto às perspectivas futuras, destacando a eficácia de sua estratégia de diversificação geográfica e de produtos, que tem sido fundamental para mitigar os impactos negativos em determinadas regiões e segmentos. A empresa continuará focada em aumentar a participação de produtos de maior valor agregado e otimizar suas operações na América do Sul. A expectativa é de que a recuperação na América do Norte, juntamente com a contínua contribuição positiva da BRF, sustente o crescimento nos próximos trimestres.

Conclusão:

O balanço do 2T24 da Marfrig reflete uma empresa que continua a se beneficiar de sua estratégia de diversificação, apesar dos desafios enfrentados em algumas regiões. O crescimento expressivo do EBITDA ajustado e a redução da alavancagem financeira são pontos fortes, enquanto o desempenho na América do Norte e os custos elevados permanecem como desafios. A Marfrig está bem posicionada para continuar gerando valor para seus acionistas, com uma estratégia clara de crescimento sustentável.