Minerva [BEEF3] – Balanço

Dados financeiros consolidados da Minerva Foods para o 2T2024:

1. Receita Bruta:

   • 2T24: R$ 8.162,2 milhões
   • 2T23: R$ 7.759,1 milhões
   • Variação Anual: 5,2%
   • 1T24: R$ 7.690,3 milhões
   • Variação Trimestral: 6,1%

2. Lucro Líquido:

   • 2T24: R$ 95,4 milhões
   • 2T23: R$ 120,7 milhões
   • Variação Anual: -21,0%
   • 1T24: R$ -186,2 milhões
   • LTM2T24: R$ 70,1 milhões
   • LTM2T23: R$ 350,5 milhões
   • Variação Anual LTM: -80,0%

3. Fluxo de Caixa Livre:

   • 2T24: R$ 404,1 milhões
   • 1S24: R$ 771,3 milhões
   • LTM2T24: R$ 1.7 bilhões (recorrente)
   • Considerando Aquisições de ALC e BPU: R$ 1.496,7 milhões
   • Free Cash Flow Yield Anualizado: 40%

4. Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais:

   • 2T24: R$ 766,0 milhões
   • 2T23: R$ 578,4 milhões
   • 1T24: R$ 1.355,3 milhões
   • LTM2T24: R$ 4.248,8 milhões

Esses números mostram um crescimento na receita bruta, uma redução no lucro líquido, mas um fluxo de caixa livre positivo e significativo, indicando uma boa geração de caixa operacional, apesar das despesas e investimentos.

Pontos Positivos da Mensagem da Administração

1. Receita e EBITDA:

   • A receita líquida de R$ 7,7 bilhões e o EBITDA de R$ 744,6 milhões no 2T24 mostram crescimento e resiliência da empresa.
   • Geração de caixa livre de R$ 404,1 milhões no trimestre, totalizando R$ 771,3 milhões no semestre e R$ 1,7 bilhão nos últimos 12 meses.

2. Desempenho Operacional:

   • Aumento na disponibilidade de animais na América do Sul, especialmente no Brasil, contribuindo positivamente para a performance.
   • Exportações representando 61,4% da receita bruta, com destaque para os mercados dos EUA, Ásia e Oriente Médio.

3. Diversificação Geográfica:

   • Capacidade de arbitrar mercados e otimizar o modelo operacional e comercial.
   • Resiliência nas operações de mercado interno com receita bruta de R$ 3,2 bilhões no trimestre.

4. Estrutura de Capital:

   • Manutenção de um balanço sólido e estrutura de capital equilibrada, com alavancagem líquida estável em 2,98x.
   • Posição robusta de caixa de R$ 16,5 bilhões.

5. Sustentabilidade e ESG:

   • Auditoria de conformidade do Compromisso Público da Pecuária com 100% de conformidade.
   • Avanços em projetos de créditos de carbono e parcerias estratégicas no âmbito social.
   • Publicação do 13º Relatório de Sustentabilidade, assegurado por auditoria independente.

Pontos Negativos da Mensagem da Administração

1. Sazonalidade e Desafios do Mercado:

   • Reconhecimento de que a sazonalidade do mercado no primeiro semestre foi um desafio, embora a disponibilidade de animais tenha ajudado a mitigar isso.
   • Mercado norte-americano enfrentando dificuldades no ciclo pecuário, impactando as operações.

2. Redução no Lucro Líquido:

   • Apesar do lucro líquido positivo no 2T24, houve uma queda significativa em relação ao 2T23, indicando desafios na manutenção de margens e lucros consistentes.

3. Dependência de Mercados Externos:

   • A empresa depende fortemente das exportações, o que pode ser arriscado em tempos de volatilidade econômica global e mudanças nas políticas comerciais internacionais.

4. Impacto da Variação Cambial:

   • Forte impacto da variação cambial no resultado financeiro, apesar da política de hedge ter mitigado parte desses efeitos.

5. Crescimento das Despesas:

   • Aumento nas despesas gerais e administrativas, refletindo a integração de novas aquisições e a desvalorização do Real, o que pode pressionar as margens no futuro.

A mensagem da administração da Minerva destaca um desempenho robusto, com crescimento na receita e geração de caixa, resiliência nas exportações e um compromisso contínuo com a sustentabilidade. No entanto, os desafios de mercado, a redução no lucro líquido e a dependência de exportações são pontos de atenção que precisam ser monitorados.

No balanço do segundo trimestre de 2024, há alguns itens não recorrentes que merecem destaque:

1. Ajustes de Resultado Líquido:

   • O fluxo de caixa operacional do 2T24 inclui ajustes significativos do resultado líquido, totalizando R$ 1.370,7 milhões, contra R$ 395,4 milhões no 2T23 e R$ 1.223,9 milhões no 1T24. Estes ajustes são relevantes para entender as variações no capital de giro e o impacto da variação cambial no período.

2. Aquisições e Integrações:

   • A empresa excluiu os impactos da aquisição da ALC e da BPU, bem como o pagamento antecipado da aquisição de ativos da Marfrig América do Sul. Considerando essas aquisições, o fluxo de caixa livre foi ajustado para R$ 1.496,7 milhões.

3. Variação Cambial:

   • A variação cambial não realizada foi um item não recorrente significativo, com um impacto de R$ 1.643,4 milhões no 2T24. Esse ajuste reflete a exposição da empresa às flutuações cambiais devido à sua atuação internacional e à denominação em dólares das suas contas a receber.

4. Hedge Cambial:

   • A empresa registrou um resultado positivo de R$ 1.141,6 milhões com operações de hedge cambial, protegendo o balanço contra a volatilidade cambial. Esse valor é crucial para entender como a Minerva gerenciou os riscos cambiais no período.

Esses itens mostram como a Minerva utilizou ajustes não recorrentes para mitigar impactos de aquisições, variações cambiais e estratégias de hedge, proporcionando uma visão mais clara de sua posição financeira e operacional.