Preparação para o CPI

Na quinta-feira, 10 de abril, às 09h30, o BLS divulgará o mais recente relatório do CPI dos EUA.

A seguir, algumas perspectivas sobre o que esperar.

Visão Geral

Previsão sujeita a alterações

• Headline CPI YoY: Previsão de 2,5%, ante o valor anterior de 2,8%.
  De acordo com uma pesquisa com 36 economistas qualificados, a estimativa mais alta é de 2,8% e a mais baixa é de 2,5%.
• Headline CPI MoM: Previsão de 0,1%, ante o valor anterior de 0,2%.
  A estimativa mais alta é de 0,2% e a mais baixa é de 0%.
• Core CPI YoY: Previsão de 3%, abaixo dos 3,1% anteriores.
  A estimativa mais alta é de 3,1% e a mais baixa é de 2,9%.
• Core CPI MoM: Previsão de 0,3%, ante o valor anterior de 0,2%.
  A estimativa mais alta é de 0,5% e a mais baixa é de 0,2%.

Expectativas Gerais

Se o CPI vier acima do esperado, é provável que as ações dos EUA enfraqueçam e que o dólar e os rendimentos dos títulos do governo se fortaleçam, pois o mercado reduziria as apostas em novos cortes de juros pelo Fed. Isso aconteceria porque as taxas precisariam permanecer mais altas por mais tempo, assegurando que a inflação se mova de forma sustentável em direção à meta do Fed.

Se o CPI vier abaixo do esperado, o mais provável seria o fortalecimento das ações dos EUA e a fraqueza do dólar e dos rendimentos dos títulos do governo, pois indicaria que a inflação continua se aproximando da meta do Fed, aumentando as chances de novos cortes de juros.

Comentários

Wells Fargo

O relatório de março do CPI, a ser divulgado na quinta-feira, deve mostrar estabilidade no índice geral em termos mensais, resultando em uma taxa anual de 2,5%, a mais baixa em seis meses. Entretanto, o número geral mais fraco se deve principalmente a uma queda acentuada nos preços de energia — possivelmente a maior queda mensal em mais de dois anos — impulsionada por preocupações com o enfraquecimento do crescimento econômico e ajustes sazonais favoráveis. Embora alguns alimentos básicos, como ovos, tenham apresentado queda de preços, aumentos em outras categorias de alimentos provavelmente compensaram qualquer alívio mais amplo na inflação de alimentos para consumo em casa.

A inflação subjacente (core), que exclui preços voláteis de alimentos e energia, deve ter subido 0,2% em relação ao mês anterior pelo segundo mês consecutivo, levando a taxa anual para 3,0%, a mais baixa desde meados de 2020. Embora isso represente progresso, os detalhes subjacentes podem ser menos animadores. A inflação de bens subjacentes está voltando a subir, e a desinflação em serviços continua em ritmo lento. Assim, apesar da melhora no índice geral, o relatório pode não aliviar de forma significativa as preocupações em torno da persistência inflacionária, especialmente diante de mudanças recentes na política comercial que podem reacender pressões de preços.

Unicredit

O relatório de março do CPI deve mostrar que, embora a inflação geral tenha permanecido relativamente suave — subindo apenas 0,1–0,2% em relação ao mês anterior devido a uma queda acentuada nos preços da gasolina — as pressões subjacentes de inflação estão aumentando. O Core CPI provavelmente acelerou para 0,3% em relação ao mês anterior, acima dos 0,2% de fevereiro, com a taxa anual mantendo-se em 3,1%. Enquanto isso, espera-se que a inflação geral caia de 2,8% para 2,6% no acumulado anual.

Esse incremento na inflação subjacente é motivado por preços de bens básicos mais altos, influenciados pela forte demanda antecipada dos consumidores e pelas novas tarifas sobre importações da China, do México, do Canadá e de importantes metais industriais. Além disso, o forte crescimento salarial no início do ano provavelmente impulsionou a inflação de serviços (excluindo habitação), enquanto a inflação de habitação se manteve estável devido ao ajuste defasado típico desse segmento. Com a inflação ainda acima da meta do Fed e novas pressões tarifárias se aproximando, espera-se que o banco central mantenha as taxas inalteradas em sua reunião de 6 a 7 de maio.

Société Générale

As leituras de inflação geral devem permanecer baixas, principalmente devido a uma forte queda nos preços de energia, impulsionada pelos fatores de ajuste sazonal. Embora os preços da gasolina normalmente subam em março, fatores sazonais tendem a suavizar esse aumento. Em valores não ajustados, os preços da gasolina tiveram uma ligeira queda, e após o ajuste, o preço do combustível no CPI deve cair em torno de 6%, segurando o índice geral. Os preços dos ovos também caíram — um item de pouco peso, mas muito observado.

Dentro do Core CPI, os custos de moradia, em especial o Owners’ Equivalent Rent (OER), estão desacelerando lentamente. Isso é um sinal positivo, mas a desaceleração é muito gradual para trazer uma segurança mais forte. Para março, espera-se que o componente de OER suba pouco abaixo de 0,3% (por volta de 0,28%), refletindo uma moderação modesta, porém contínua.

Publicação Anterior

Em 12 de março, às 08h30 (ET), o BLS divulgou o relatório do CPI de fevereiro.

• Headline CPI YoY ficou abaixo do esperado, em 2,8%, ante a previsão de 2,9% e a leitura anterior de 3%.
• Headline MoM foi de 0,2%, abaixo das expectativas de 0,3% e do valor anterior de 0,5%.
• Core CPI YoY também ficou abaixo do esperado, em 3,1%, comparado à expectativa de 3,2% e ao valor anterior de 3,3%.
• Core CPI MoM registrou 0,2%, em linha com a expectativa de 0,3% e abaixo do valor anterior de 0,4%.

Isso gerou uma reação inicial que enfraqueceu o dólar e fortaleceu as ações e os rendimentos dos títulos, mas o movimento não se manteve por muito tempo.

Fonte: Financial Juice.

Observação: as informações podem ser distorcidas em virtude da guerra tarifária.