Murilo 
Na terça-feira, 12 de agosto, às 09h30, o BLS divulgará o mais recente relatório do CPI dos EUA.
A seguir, algumas perspectivas sobre o que esperar.
Projeções e Faixas para o CPI de julho nos EUA
CPI anual (YoY) previsão: 2,8% | anterior: 2,7% | faixa: 2,9% / 2,6%
CPI mensal (MoM) previsão: 0,2% | anterior: 0,3% | faixa: 0,3% / 0%
Núcleo do CPI anual (Core YoY) previsão: 3% | anterior: 2,9% | faixa: 3,1% / 2,9%
Núcleo do CPI mensal (Core MoM) previsão: 0,3% | anterior: 0,2% | faixa: 0,4% / 0,2%
ANZ
Esperamos que um aumento induzido por tarifas nos preços de bens resulte em alta de 0,32% m/m no núcleo do CPI em julho. Vamos acompanhar de perto a inflação de serviços essenciais, excluindo aluguel, para verificar se permanece em trajetória desinflacionária.
ING
O consenso espera outra aceleração no núcleo do CPI, para 0,3% m/m (3,0% a/a), na leitura de julho desta semana. Esse número pode ser visto como aceitável para que o Federal Reserve prossiga com um corte em setembro (90% já precificado), considerando o cenário de um mercado de trabalho significativamente mais fraco. Projetamos núcleo de 0,4% m/m, o que daria maior peso a dados subsequentes e poderia limitar ajustes adicionais dovish no curto prazo, embora não deva reverter de forma significativa as apostas de corte em setembro. Do ponto de vista cambial, esperamos que a divulgação de terça-feira dê ao dólar um suporte de curto prazo, que deve se dissipar à medida que outros dados confirmem fraqueza no emprego e na atividade.
Goldman Sachs
A previsão de nossos economistas para o núcleo do CPI é de 33 pontos-base, o que dificilmente restringirá o FOMC se a nova tendência no mercado de trabalho for confirmada e a taxa de desemprego subir. Acreditamos que o relatório de inflação pode servir como um “evento de limpeza” se vier próximo às nossas expectativas, permitindo ao mercado focar nos riscos negativos para o mercado de trabalho e nas visões em evolução do Fed antes do simpósio de Jackson Hole.
O mercado parece precisar de outro catalisador, possivelmente uma leitura mais fraca do CPI dos EUA, para retomar com confiança as apostas de queda do dólar após as perdas recentes. Dito isso, uma leitura mais firme de inflação não deve mudar a trajetória do dólar no longo prazo, mas pode ser suficiente para reduzir o apetite imediato e atrasar o início do movimento de queda no USD/JPY.
Morgan Stanley
Esperamos que o núcleo do CPI suba 0,32% m/m em julho (3,04% a/a), ante 0,23% em junho. A aceleração é impulsionada principalmente por bens essenciais, já que categorias mais expostas a tarifas continuam mostrando sinais de repasse. Os serviços permanecem relativamente fracos, andando de lado. Nosso cenário base continua sendo que a maior parte dos efeitos das tarifas se materialize durante o verão, mas os riscos apontam para uma alta mais gradual e persistente nas leituras mensais até o final do ano.
A questão sobre o momento do repasse das tarifas continua sendo crucial. Modelos econômicos geralmente estimam a magnitude das mudanças de preços devido às tarifas, mas não o momento ou ritmo dessas mudanças. Assim, determinar quando esses efeitos aparecerão nos dados de inflação é desafiador. Contamos com dados de alta frequência e insights de nossos analistas de ações, embora separar o sinal do ruído seja difícil.
Sentimento anterior após dados
Os futuros de taxas de juros de curto prazo dos EUA reverteram perdas anteriores e subiram após o relatório de inflação.
